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　　财联社9月30日讯（剪辑 笠晨）手机出货艰辛如故成为常态，即即是苹果也难以避免。事实上，“革命不及”如故成为苹果频年的一个标签。从阛阓反应来看，苹果家具的敕令力已大不如前。自苹果发布会以来，苹果偏执产业链板块个股王人发达一般，阛阓资金对其关注度昭着下跌。

　　耐久以来，中国永久是苹果供应链的中枢，该公司约80%的制造协作伙伴在中国设有分支机构。Wind数据暴露，2021年9月以来，由49家苹果倡导股构成的苹果指数最大回撤超40%，且无改善的迹象。分析东谈主士称，很多果链企业还出现昭着的净利润下滑。与之变成显然对比的是，华为Mate 60系列空降后，老本阛阓关于“华为倡导股”犀利追捧。经由多年“阛阓教师”，东谈主们似乎证明，苹果新机并不是该产业链的救命稻草。业内不雅点指出，在破钞电子阛阓不竭凄怨确当下，险峻游厂商均已“回身”。

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　　Wind苹果指数

　　之是以有此方法，分析东谈主士默示，一方面约略因为苹果“挤牙膏”式的改换令东谈主失望；另一方面，包括瑞银、瑞穗在内的多家投行看衰iPhone 15远景，将苹果新机预期出货数目大幅下调。产业不雅察家洪仕斌以为，从破钞端看，东谈主们的换机关爱越来越低，新品的刺激作用也愈发疲弱。数据佐证了这一不雅点，据IDC最新发布数据，2023年群众智高手机出货量预测同比减少4.7%，降至11.5亿部，创十年来新低。该机构此前曾预测同比降幅为3.2%，如今预期再次调降，IDC称手机阛阓凄怨的背后群众范围的通货彭胀和经济增长预期偏弱乃是主因。

　　关于苹果的更新场地来说，频年的要点如故在于生态上。业内东谈主士默示，纵不雅手机阛阓不难发现，一台手机整机产生的利润越来越薄，推逾越货量不再是品牌方紧要商酌之事。品牌方转而实践生态，谋求增多互联网规模收入，但这对上游硬件企业而言并非利好。苹果最新发布的三季度财报可印证此不雅点，iPhone的收入占比如故不及合座营收的一半。与之相对照的是，苹果办奇迹务发达强盛，可衣裳成就、智能家居和配件也成为苹果事迹的亮点之一。该类别三季度的营收达到82.84亿好意思元，占据了总营收10.1%，iPhone的支持地位似乎渐渐被迫摇。

　　同期，国内自主品牌的崛起，也分食了苹果的阛阓。因此，苹果公司也在寻找新的代工场和阛阓。Counterpoint解说称，在2020年，印度产iPhone仅占其群众产量的1.3%，两年后这一数字上升至4%，预测本年将升至7%。分析东谈主士指出，和中国阛阓领有华为、小米、荣耀、OPPO、vivo一干自主品牌不同，印度莫得中枢自主品牌的竞争，这也让库克也确定了苹果在印度阛阓的后劲。据媒体报谈，库克加大在印度的投资开心，以后将把印度设成主要阛阓和出产基地。

　　天然将数目弘远的供应商和工场，从中国向东南亚、南亚挪动，是个相等长途的事情。业内东谈主士默示，但苹果公司的着实确是准备这样作念，果链外迁如故成为无法逆转的本质。也曾的果链们，只可重新寻找新的增漫空间，或智能汽车规模，或VR/AR规模，甚而还有一部分果链运行波及光伏、储能等规模。但非论奈何说，被苹果消除的果链，事迹的阵痛是在所未免的。唯有掌合手中枢期间，或者完成产业转型，才智从“苹果依赖症”中目田。

　　▌“大客户依赖症”仍待破局 困在苹果里的果链

　　“围在城里的东谈主想逃出来，城外的东谈主想冲进去。”这是钱钟书在《围城》写下的一句话，却能精确形色当下的苹果供应链们。业内东谈主士分析，A股Wind苹果产业链49家公司中，本年上半年，29家净利润下滑（客岁同期净利润下滑的为21家）。从下跌原因来看，真的王人提到了末端阛阓需求不及。歌尔股份默示，“传统和新兴智能硬件家具的合座阛阓需求不及，客户末端销售情况低于预期，对公司上半年的营收增长、产能行使、盈利水对等各方面均产生了不利影响，进而影响了公司的计议事迹。”

　　业内东谈主士默示，纵不雅这49家苹果倡导股，第一大客户销售收入占比均值为25.45%，而通盘A股第一大客户收入占比均值为9.16%——前者真的是后者的3倍。在第一大客户收入占比由高到低排序，且总市值大于400亿元的苹果倡导股中，鹏鼎控股、立讯精密、蓝想科技、歌尔股份和领益智造排在前五，第一大客户收入占比轮番从78.41%到24.43%不等，其中鹏鼎控股又与富士康干系匪浅，频频不只独形色，因此另外四家也成为外界津津乐谈的果链四大巨头。

　　最近两年多时期，包括立讯精密、歌尔股份、蓝想科技、领益智造等果链龙头股，股价累计最大跌幅边远腰斩。Wind数据暴露，近10年来果链四大巨头的盈利才略呈现放诞下滑的昭着趋势，2023年上半年的平均毛利率和净利率仅为13.71%和4.17%，已分歧较10年前裁汰了9.9个百分点和6.43个百分点。其中蓝想科技和歌尔股份降幅最大，毛利率分歧减少15.26个百分点和19.56个百分点，净利率则分歧裁汰15.48个百分点和12.27个百分点。2023年上半年，歌尔股份的净利率仅有0.91%。

　　立讯精密、蓝想科技、歌尔股份、领益智造截止9月28日收盘股价图

　　盈利才略下滑、收入鸠合的风险外，果链企业还需要承担特地大的老本插足，以及由此产生的一系列风险。数据暴露，2011年到2023年6月末，果链四大巨头的固定金钱均值从15.9亿元增至275.54亿元，增长了16倍，远高于A股同业业（电子元件）236家上市公司同期固定金钱3倍的增长幅度。在这其中，苹果收入占比最高的立讯精密，固定金钱插足也最大。其固定金钱限度从2011年的4.13亿元增至2023年6月末的438.93亿元，翻了整整106倍。但巨额老本插足能否再带来可不雅的答复如故一个未知数，而苹果一朝“打破”，果链企业不仅会出现奏凯的事迹下滑，还要承担对应金钱的巨额减值风险。业内东谈主士默示，比如被苹果踢出果链的欧菲光，2020年到2022年的金钱减值亏本共计达到60亿元，其中主要波及的就是固定金钱、存货、无形金钱和在建工程的减值；2022年11月Airpods Pro 2遭苹果砍单的歌尔股份，也在年末计提了17.83亿元的存货和固定金钱减值亏本，成为畴昔净利润腰斩的主要原因。

　　▌果链大PK：谁能最初解脱苹果依赖症

　　奉陪iPhone 15系列和华为Mate 60系列发布后的口碑分化，果链巨头们似乎又站在一个历史节点上——苹果的光环终会消逝，怎样寻找下一个事迹增长点成为它们共同的课题。解脱“苹果依赖症”的独一办法，就是寻找自己的“第二弧线”，不把通盘鸡蛋王人放在一个篮子里。举例被踢出果链的欧菲光，就运行进军智能汽车规模，研发新能源汽车所需的影像模组。歌尔股份也在运行转型VR/AR规模。刻下，歌尔股份已是Meta和Pico等厂商VR的中枢代工商，Meta和Pico两家企业接近占领了VR规模80%的份额。其中，在外洋阛阓Meta Oculus份额占据90%以上，而在国内阛阓Pico的份额占到8成。

　　立讯精密的转型，主若是布局阛阓空间更为广袤的汽车产业。蓝想科技在智高手机玻璃盖板以外，遴选了新能源汽车、智能头显以及光伏三个大赛谈当作多元化转型的指标规模，主要家具如故以应用于不同规模的各式屏幕、玻璃为主，也包括部分零部件的拼装。除此以外，领益智造则在电子及通信业务外遴选发力汽车和光伏赛谈，2021年以来先后投资数十亿元于新能源汽车规模的多个名堂。

　　从最新数据来看，2023年上半年立讯精密汽车和通信业务板块分歧孝敬了32.07亿元和61.37亿元收入，同比虽有大幅上升，但占总收入比重分歧唯独3.27%和6.27%。蓝想科技2023年上半年来改过能源汽车及智能座舱、智能头显及智能衣裳的收入分歧为22.82亿元和11.91亿元，同比分歧增长54.98%和下滑4.48%，占总收入的比重共计达到17.21%。领益智造天然来自苹果的收入占比相对有限，但2023年上半年来自汽车和光伏两个新赛谈的收入分歧为7.13亿元和9.14亿元，在合座收入中的占比也唯独11.96%。2022年11月刚刚遇到苹果砍单Airpods Pro 2的歌尔股份，2023年上半年以VR/AR为代表的智能硬件业务孝敬了超越6成的收入。

　　跟着汽车电板的崛起，欣旺达对苹果的依赖性也渐渐下跌。2021年，公司苹果业务的营收占比为29.4%，比拟2020年下跌了近3个百分点。2021年上半年，欣旺达电动汽车电板营收达到42亿，汽车电板在公司营收中占比从3.66%增长到19.34%。按照欣旺达的诡计，2025年其能源电板营收有可能超越1500亿元，到阿谁时候，苹果对欣旺达的报复性，无疑将大幅度下跌。“其实，能否解脱对苹果依赖如故心态的问题。”GfK手机规模高档分析师侯林默示，“苹果的供应链企业归根结底如故一个落寞的公司，并非苹果的从属。企业不错与苹果协作，但不行悉数依附苹果，不然不利于企业愈加良性的发展。”

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　　值得属主义是，奉陪近几年供应链“外迁”的大配景，几家果链巨头王人还在以真金白银不竭加码、尽力督察自己在苹果供应链中的位置。2022年末，蓝想科技和歌尔股份在越南的子公司总金钱分歧达到26.89亿元和41.08亿元，收入分歧为27.03亿元和180.07亿元。放肆2023年6月末，立讯精密贪图在越南插足的工程款累计已超越37亿元，包括散布在越南云中、义安的工场；领益智造则遴选在印度设厂，投资款也已达到数亿元。分析东谈主士默示，某种进程，果链巨头们一边尽力寻找下一个事迹增长能源，一边被苹果业务裹带至外洋投资设厂，试图吃尽苹果带来的临了一波红利，无形中却又加剧了押注。

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